家电行业整体景气度回落，空气炸次新股票一览表锅逆势高增

2022年3月厨小电职业传统品类全体景气量回落，销量下滑态势，均价小幅提高，但全体销额同比仍未扭正。小家电可选的特色，使得在全体消费需求较差的情况下，体现更为低迷。尽管3月初“女神节”促销带动下全体内销体现仍较为平稳，但后半月国内疫情的影响对全体物流发生较大影响，厨小电职业全体均出现大幅下滑态势。除了非刚需产品如豆浆机、榨汁机、照料机等食物处理类电器同比坚持下滑以外，刚需品类电饭煲、电磁炉、电压力锅降幅也有所扩展，使得职业全体一季度出售规划同比承压。

相对刚需品类体现优于非刚需品类，空气炸锅、电蒸锅逆势高增。结构方面，厨小电职业首要出现两种特色：1）相对刚需的电饭煲品类体现明显优于非刚需品类；2）仍有部分浸透率较低的新品类体现亮眼，如电蒸锅和空气炸锅。依据生意顾问数据显现，2022年3月空气炸锅职业全体销额约1.19亿元，同比+61%，均价约192元，同比-102元。在全体职业体现较差的情况下，空气炸锅完成逆势高增。

尾部品牌出清使得竞赛格式好转，龙头商场比例提高。2022年3月，电饭煲、照料机职业Top 3商场比例分别为64%和50%，同比+3pct和6pct。腰部品牌市占率也得到安稳提高，也从旁边面反应出商场需求较差的情况下，尾部品牌正在出清。头部品牌现在现金流依然富余，跟着品牌在营销端的继续发力，估计商场比例有望继续提高。正处于高增加阶段的空气炸锅商场格式相对涣散，山本品牌市占率较高，2022年3月山本商场比例为23%，、美的、九阳均在空气炸锅中有布局，商场比例分别为18%、15%和10%。跟着职业高增，龙头品牌有望继续获益。

出资主张：咱们始终认为顾客改进生活，处理痛点的需求仍在，疫情带来短期利空的一起也伴跟着职业界尾部品牌的出清，竞赛格式正在优化，龙头比例有望进一步提高。与此一起，具有必定资金实力、立异才能及管理才能的龙头公司均以不同的方法进行品类扩张，以寻求新的成绩增加点。引荐扩品类+扩途径一起推动且获益于三四线小家电需求增加的苏泊尔（22PE 19x）；内销摩飞品牌继续推出立异新品，成绩环比改进预期仍在的新宝股份（13x PE）；扩SKU和扩途径同步发力，步入新增加期的小熊电器（21x PE）；公司立异性产品继续不断推出，线下途径稳步推动的北鼎股份（27x PE）；新品类清洁电器增速加速，与SN品牌协同效应逐步凸显的（14x PE）。

危险提示：原材料价格动摇危险、职业竞赛加重。