【e公司观察002641股票】硅料供应潜在过剩 为何行业仍热衷签订长单

近期，商场一再呈现硅料企业与下流企业签定大额长单的音讯，百亿乃至千亿订单已不稀有，但相似音讯的感染力并未削弱，屡次撩动投资者心弦。

首要，需求厘清一个问题，投资者与其沉迷于重视订单金额不如更多的重视订单签约量。当时硅料价格正处在十年来的高点，而2020年中硅料价格仅有6万元/吨，是现价的1/5，新签的长单均为锁量不锁价，重视签约量的含义更大；何况硅料也在敏捷扩产，价格康复常态是目之所及的，实践履行时的金额比较公告金额很或许要打个扣头。

与此相关的问题是，长单履行并非会集在一两年，时间跨度很宽。例如，双良节能（600481）与新特动力签定的15万吨长单履行期为2023-2030年，晶科动力与通威股份（600438）签定的千亿元长单履行期也是从本年9月到2026年末。由此来看，落在恣意年份的签约量变得更具操作性。

毫无疑问，当时硅料厂商处在盈余最好的阶段，可以用几个数据来阐明，大全动力半年报显现，上半年，硅料单位出售价格为21.3万元/吨，而单位成本仅为6.314万元/吨；特变电工（600089）新动力工业及工程上半年毛利率为56.34%，同比添加超越27个百分点。

但也需求注意到，现在硅料上市公司的动态市盈率均在10以下乃至更低，和一般的化工企业无异，意味着资本商场并没有给予这类厂商太多的成长性溢价，事实上业界不少头部厂商人士也坦承，硅料的超高毛利率会向社会均值回归。因而，投资者在喝彩某硅料厂商又签定了大额出售合同后，还应该看到商场潜在的改变与危险。

光伏职业签定长单由来已久，早前，长单锁量又锁价，但这种方法曾引发巨子崩盘；这两年，因为硅料供给紧缺，拥硅为王的呼声甚嚣尘上，长单之风复兴。但现在的状况是，硅料环节新老玩家大幅扩产，硅料价格有望逐步回归。这又引发了另一个问题——在未来硅料供给有保证、乃至面对潜在过剩危险的时分，为何下流企业仍热衷于签定大额长单。

一个或许的原因是，尽管未来硅料供给或许会较快添加，但光伏终端需求难以精确猜测，呵责未来工业链降价，或许触发光伏装机的快速添加，呵责呈现这种状况，就需求重视硅料乃至其他各个环节会否成为光伏职业开展的瓶颈。

别的，下流环节仍然在抢硅料的原因或许是因为不同环节之间的相对供需状况，从硅料和下流硅片、电池的联系来讲，硅料产能规划仍是相对小的，硅片产能扩张速度更快，这种状况下，硅片厂商为了保证自己未来的开工率也有动力去提早确定硅料。

还有一个状况需求重视，在近期签定的硅料长单中，无论是硅料端仍是硅片端，都有不少新秀企业的身影；在这背面，企业之间的绑定非常亲近，背面的原因又扑朔迷离。

一个很清晰的信号是头部硅料厂商对下流硅片新秀的扶持，这实践上满意了两边的需求，硅料企业需求经过新秀厂商为新增产能寻觅出路，而新秀厂商实力较弱，在本身产能大幅扩张的一起需求从头部厂商获取原材料并构成亲近的绑定联系。

本年以来，通威股份签定了至少六份长单，触及新秀企业青海高景、云南宇泽、双良节能等；从另一面来看，部分硅片新秀一再签定长单，一方面是确有需求，但也不扫除期望经过长单签定添加曝光度的考虑。