[国企改革受益股]风险释放后全面布局“吃饭”行情

一、A股未被纳入MSCI指数和美联储议息会议的风险扰动因素刚刚解除，本周市场又将面临两大因素影响，市场短期波动可能加剧 MSCI未将A股纳入新兴市场指数，A股市场第三次闯关MSCI失败。A股加入MSCI与否更多在情绪层面产生影响，无法在短期内改变A股市场存量博...

一、A股未被纳入MSCI指数和美联储议息会议的风险扰动因素刚刚解除，本周市场又将面临两大因素影响，市场短期波动可能加剧

MSCI未将A股纳入新兴市场指数，A股市场第三次闯关MSCI失败。A股加入MSCI与否更多在情绪层面产生影响，无法在短期内改变A股市场存量博弈格局。

6月美联储议息会议并未加息。6月15日联储会议决定公布，维持货币政策与利率不变，同时联储官员对未来几年的加息节奏预期有所放缓。市场之前对美联储6月加息的担忧只是虚惊一场，而我们认为就算美联储加息，其对市场的实际影响也将弱于市场预期。目前来看，美联储6月议息会议偏鸽派的表态使年内加息概率由之前的50%下降至上周五的38%。

上周五证监会发布《重大资产重组管理办法》征求意见稿，严控“壳资源”炒作。征求意见稿的修改内容主要集中在三个方面：完善重组上市认定标准、进一步遏制重组上市的套利空间、增加对规避重组上市的追责条款等。5月份以来市场中的壳资源股遭到频频爆炒，此次《重组办法》征求意见稿的发布将持续降温市场的“炒壳”热情，“壳资源”股存在继续下跌空间。

英国脱欧公投时点将至，议员遇袭增长增添变数。本周英国脱欧公投的结果将影响深远，是短期较大的不确定性事件，而脱欧风险也是导致近期全球资产价格剧烈波动的导火索。上周四，英国反对党工党议员JoCox遇枪袭不治身亡，事发后脱欧和留欧派均中止了各自对本周脱欧公投的宣传活动。此次枪袭事件刺激了英国国内的反脱欧情绪，可能成为影响脱欧进程和节奏的重要变量。我们倾向于认为脱欧大概率将仍是“虚惊一场”，之后全球将迎来“最大一只靴子落地”后的风险偏好修复与资产价格反弹。

二、风险释放后，7、8月份迎接“吃饭”行情

待6月份市场风险释放后，市场可能在7、8月份迎来年内一次“吃饭”行情，这主要基于悲观预期逐步修复带来市场风险偏好的提升。同时从大类资产配置角度来看，A股市场相对吸引力明显提升，增量资金入场再次成为可能。

经济“L型”，不用悲观。半年报企业盈利或超预期，资产负债表和现金流量表修复有望持续。

目前的政策环境相对较为温和——货币政策稳健，不会进一步收紧，财政政策有望继续加码。

改革预期(供给侧改革)逐步明朗，制度(停复牌和退市制度)建设和政策红利(深港通)持续推进，市场有望持续修复风险偏好。

G20会议前人民币汇率有望得到较强支撑。从历史规律看，之前6次高级别会议召开前半年内，人民币汇率毫无例外地处于升值区间中。

从大类资产配置来看，目前A股市场相对吸引力提升，资金再度入场成为可能。