中瓷电子(003031安源煤业股票股吧)：消费电子陶瓷高增长 布局精密陶瓷新业务

　　事情：公司发布2022年年报，全年完结营收13亿元，同比增加28.7%；完结归母净赢利1.5亿元，同比增加22.2%。其间，Q4单季度完结营收3.1亿元，同比增加40.6%；Q4单季度完结归母净赢利0.26亿元，同比增加19.4%。　　收入赢利契合预期，消费电子事务继续高增。2022年公司通讯陶瓷外壳收入9.5亿元，同比增加30.5%，且800G光通讯器材外壳完结规划开发，与海外技术水平适当。消费电子事务完结营收2亿元，同比增加64.7%，现在公司消费电子事务包含声表晶振类外壳、3D光传感器模块外壳、5G通讯终端模块外壳和氮化铝陶瓷基板等。其间，氮化铝薄膜基板和薄厚膜复合基板已完结批量供货。　　盈余才能方面，全年归纳毛利率约为27.4%，净利率约为11.4%，坚持安稳。　　布局精细陶瓷零部件新事务，完结半导体要害零部件国产化。2022年公司开辟用于刻蚀机、涂胶显影机、光刻机、离子注入机等半导体要害设备中的精细陶瓷零部件，主要产品包含陶瓷环、手臂、真空吸盘、加热盘、静电卡盘等。其间，加热盘与静电卡盘难度较高，国内厂商长时间依靠进口。依据QYResearch数据，2021年静电卡盘全球销量为17.14亿美元，估计到2028年到达24.12亿美元。公司建立了完善的精细陶瓷零部件制作工艺渠道，陶瓷加热盘已批量应用于国产半导体要害设备中。2022年公司精细陶瓷零部件新产品完结收入816.99万元，未来有望继续推动国产代替。　　重组进程有序推动，完善三代半导体IDM。公司重组进程正在有序推动中，现在已获得科工局、国资委及财政部的相关批复，赞同公司总体方案。依据成绩许诺测算，并购财物在2022-2025年期间猜测净利分别为3.7/3.9/4.2/4.6亿元。　　其间，博威公司征集资金后将进一步用于5G毫米波、星链通讯、6G通讯基站射频芯片与器材，到达月产20万只的产能布局。而国联万众已向安谱隆等海外客户供货GaN产品，并与比亚迪、智旋等客户签定SiC功率模块供货协议并供货。未来估计在一期产线建造完结后，国联万众将具有GaN和SiC的规划、制作和封测一体化才能。　　盈余猜测与出资主张。估计2023-2025年EPS分别为1.11元、1.47元、1.85元，未来三年归母净赢利将坚持37.6%的复合增加率，坚持“买入”评级。　　危险提示：研制进展不及预期，未能满意下流客户需求危险；交易冲突危险；职业竞赛加重危险；发行股份购买财物失利危险等。 本文仅代表第三方观念，不代表和讯态度。出资者据此操作，危险请自担。

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