水泥股短线机会仍存 化工板块乘胜华夏000021追击

开盘三线（The opening of the three - line）：指的是将开盘后半个小时的走势划分为三段，也便是变成三根１０分钟Ｋ线。假定三根Ｋ线组合是一种向上攻击型的Ｋ线组合，则全天收阳的概率较大；假定开盘三线组合是一种向下破位的Ｋ线组合则全天收阴的概率较大；假定开盘三线是一种没有清晰多空方向的均衡组合，则全天的走势或许以震动盘整为主，而且以小星体报收的或许性较大。

6月10日：短线大盘技术上还有回调压力 耐

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水泥股近期呈现新一轮上涨，不断验证咱们前期提出的水泥职业迎来“十年一遇”的大时机的观念。此前咱们指出水泥职业的好转绝不只是由于节能减排，此轮水泥价格上涨不是周期性而是结构性的：政府对高耗能职业产出的继续束缚，曩昔几年累积的职业集中度进步，企业在扩产受限后战略转向联合操控商场，将推进水泥价格在2011年~2012年继续上扬，以上定论正在逐个得到商场的验证。展望未来，咱们继续看多水泥股的观念不变，主张坚决持有，并逢低继续买入。

短期具有催化剂

水泥板块新一轮股价上涨催化剂来源于咱们此前的陈述“京津价格超预期上涨，华东价格有望上涨”。上星期京津区域的冀东水泥 、金隅股份联合涨价，这种在商场并不看涨的华北区域水泥价格超预期上涨，使商场进一步看到了水泥职业集中度进步，使得企业商场操控力增强。

咱们估计近期水泥价格上涨的催化剂仍在，体现在现在华东部分区域电力严重，政府节能减排方针分化到各个季度，鼓舞高耗能职业自动限电减产，而江苏、浙江、江西等地水泥企业方案在4月初联合限产，海螺水泥 、江西水泥或许4月初涨价。

中期成绩推进

水泥股本年以来的上涨首要来源于盈余的不断上调，中期来看，未来盈余的进一步上调，将成为本年水泥股继续体现的继续动力。

咱们在3月9日大幅上调水泥股盈余20%~80%，根本上是根据各公司3月份出厂价格和吨毛利，但近期在新一轮的涨价或涨价方案将使盈余未来仍有大幅上调空间。例如，海螺水泥最近两周的吨毛利或许到达130元/吨，而咱们2011年的吨毛利假定仅103元/吨，对应每股获益3.01元，假定依照当时130元/吨的吨毛利核算，EPS(每股收益)将到达3.80元，当时股价下PE(市盈率)仅10.6倍。

长时间估值进步

咱们以为，水泥企业进入丰盛获利期，并将在今明两年保持。商场曾一向忧虑当时的高盈余难以保持，但本年以来在需求安稳的状况下，水泥价格高位上涨，使得商场逐渐承受咱们的观念，即“水泥价格上涨不是周期性而是结构性的”。假定结构性盈余进步进一步得到商场认同，水泥股的估值应该上升到长时间均匀市盈率15倍~20倍。职业后市值得看好的理由如下：

1、水泥出产线限批方针看不到放松痕迹。尽管上一年四季度以来水泥价格上涨50%，但咱们从政府及水泥企业处了解到，政府从未讨论过放松批阅。上一年开端政府将节能减排作为高于GDP(国内出产总值)的查核目标，作为三大高耗能职业的水泥业，政府难以容易放松，因而本年下半年至下一年的水泥新增供应将十分有限。

2、水泥价格大涨很大程度上得益于职业结构和企业行为革新，跟着落后产能加快筛选和职业加快整合，估计2012年新式干法产能占比进步至85%，前十大企业熟料产能占比进步至50%~60%。华东、华中和华南大企业集团现已构成，在难以经过建出产线扩张产值的状况下，企业竞赛行为从曩昔贱价竞赛转化为理性协同。

3、从国外水泥职业的演化进程来看，商场集中度进步后，水泥价格及吨盈余才能在高位到达均衡。现在世界水泥价格在100美元/吨左右，作为大宗原材料资源特点的水泥，我国的贱价格是极少数未与世界接轨的原材料，跟着对能耗、资源的注重，价格上涨是理性回归。

出资主张

详细出资主张上，咱们以为，东中部弹性更大，西部长时间生长性更高。华东(江浙沪)和中部区域(江西湖北湖南)水泥职业出资下降，新增产能有限，商场集中度高，涨价预期激烈，华新水泥 、海螺水泥、江西水泥成绩上调弹性更大。长时间来看，西北水泥企业生长性更好，西北区域高需求将继续3年~5年，龙头企业未来产值年复合增加率在40%以上，估计到2015年底，天山股份 、祁连山和赛马实业的产能规划别离到达5000万吨，4500万吨和4000万吨。

主张要点重视四大东西部组合的海螺水泥和华新水泥，祁连山和天山股份，跟着成绩的超预期，仍有很大上升空间，别的可重视冀东水泥(华北涨价)、赛马实业(轻视值生长).

尽管化工板块在昨日的涨幅榜中并未进入前三甲，但这一板块中不少个股的体现却不俗。到收盘，澄星股份、红星开展、南京化纤、龙星化工涨停，此外，钱江生化、昌九生化等个股体现强势。

“这与最近坊间盛传的日化品涨价有关。”深圳某私募基金人士在承受《世界金融报》记者采访时表明，除此之外，原油价格上涨，也进步了化工板块部分产品的出资价值。

兴业证券石化职业剖析师郑方镳指出，由于多国空袭利比亚和中东区域形势动乱影响，世界油价连续了上星期后半周的上涨走势。别的，日本地震关于国内化工品的影响仍在连续，由于供应的阶段性严重，国内甲乙酮价格再度大涨，此外TDI等获益产品也有必定涨幅。

“油价高企带动有机化工产品价格全体上扬，工业链上游产品更具出资价值。”宏源证券研究陈述也指出，受日本地震影响，部分化工品需求偏紧，现在，不少厂家现已开端对树脂专用料、甲乙酮等产品涨价。

除了世界方面的影响，国内也出台不少针对化工工业的方针，对职业上市公司造成了不同程度的影响。

3月25日，工信部发布《磷铵出产准入条件(征求意见稿)》，提出三年内原则上不再新建或改扩建湿法磷酸及配套的磷酸一铵、磷酸二铵设备(依照区域规划搬家项目在外)，并对原有和新建磷铵设备的工艺条件、归纳能耗和环境保护等作出相关规定，旨在遏止磷复肥职业盲目扩产，促进工业结构优化。

郑方镳以为，该方针关于大型和具有磷矿资源的磷肥企业具有正面影响。

国金证券石化职业剖析师刘波估计，4月份将到出售高峰期，而磷矿石价格则继续稳居高位。

郑方镳指出，现在化工各子职业正处需求旺季，供需联系仍将主导职业盈余状况，其间农药、聚氨酯等子职业值得要点重视。详细来看，首要包含农药范畴的扬农化工、诺普信、联化科技，聚氨酯范畴的烟台万华、江山化工，农业相关工业链的湖北宜化、华鲁恒升、吉林化纤，以及获益于日本地震后全球供应削减的沈阳化工、齐翔腾达、天利高新、滨化股份等。

在高通胀的2011年，商场将处于缺少趋势性行情的震动中，这几成一致。而商场亦一向未能显现出大致头绪。

不过，近期大盘股走强，使得商场开端堕入风格转化的纠结中。关于商场呈现的新状况，农银汇理基金出资副总监张惟斗胆以为，上一年12月份以来，“二八风格”转化已初露端倪，尽管近期蓝筹板块遭到日本地震等原因影响有所下挫，但从中长时间来看，蓝筹接力中小盘这一现象很或许会贯穿2011年全年。

重视周期类职业

根据数据显现，上星期房地产板块资金净流入25.1亿元，估值相同处于底部的银行板块，上星期资金净流入23.7亿元。在场内资金调仓换股的时分，张惟判别包含地产、轿车、水泥、钢铁、有色、煤炭等会有较好体现。

张惟发现，2010年4季度上市企业的净财物收益率简直回到2007年最好水平，现在产能利用率高，在没有资金和劳动力束缚的状况下，合理的挑选便是扩展本钱开销，这是新一轮经济周期发动的内涵逻辑。

而未来跟着房价松动导致地产调控预期改进、保证房的发动以及通胀预期的逐渐改进，私人企业出资和基建出资都将从头上升，这将有用进步周期类股的盈余增加水平，并导致经济进入“通胀下行、经济上行”的最佳阶段。“而从出资时点来看，这一阶段，蓝筹板块会有显着的超量收益。”张惟说。

“二八”转化的时点

不同于一般海归的是，金融工程身世的张惟在近十年的海外出资阅历中，横跨了股票、债券、外汇以及产品期货等不同财物类别。

在现在环境下，张惟以为沪深300指数的全体体现将获益于周期类职业的复辟。由于从估值视点看，当沪深300指数市盈率挨近15倍底部区域时往往是较好的中长时间买点。

历史上这一中长时间买点的时机呈现过两次，从2005年2月买入到2007年10月，沪深300指数的累计涨幅高达496%;若2008年9月买入到2009年7月，累计涨幅也高达99%。“现在又是一次较好的买入时机。”张惟肯定地说。

就商场纠结而不确定的“二八风格”转化，张惟对南都记者剖析说，完结转化最重要的要素是通胀预期的下降，其次是针对房地产的调控预期改进。

伴跟着上一年11月来的密布调控，各职业数据现已呈现了阶段性放缓痕迹，继续一段时间，应该能够看到C PI数据下降。就现在而言，伴跟着地产限购方针的发动，产品房新开工和出资或许将逐渐放缓，可是保证性住宅、高铁、农田水利水电出资的发动，估计固定财物出资放缓的程度有限。根据上述判别，他以为最晚本年2季度末和3季度初会呈现房价松动的痕迹，这种布景下房地产调控预期会改进，产品房新开工和出资也将逐渐上升。

“这个信号呈现后，会进一步促进‘二八风格’的转化。”张惟判别说。