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今天三一重工股票行情观念：根本面差，短期需张望

4月29日：短线大盘有望继续冲高并应战300

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三一重工股票2022年05月02日10时55分报价数据:

600031三一重工16.50.724.56315.7815.5316.815.3114835.36240138.19

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我国基金报记者 吴君

跟着上市公司一季报根本发表结束，百亿私募大佬的最新持仓也都浮出了水面。

在本年一季度，高毅财物邓晓峰大举减持了紫金矿业，继续加仓东方财富，一起布局多只军工股；冯柳则活跃加仓海康威视、三一重工，新进恒顺醋业，但减持了华润三九；景林财物新进大族激光，淡水泉出资增持顺丰控股，重阳出资增持国投电力，宁泉财物新进我国移动，盘京出资增持拓普集团。

减持紫金矿业、加仓东方财富

邓晓峰布局多只军工股

一季报数据显现，千亿私募高毅财物首席出资官邓晓峰办理的多只产品在一季度末的持股市值超越228亿元。

邓晓峰持仓市值最大的仍旧是有色龙头紫金矿业，尽管高毅晓峰2号致信基金、高毅晓峰鸿远信任、高毅-晓峰1号睿远证券出资基金在本年一季度算计减持了8628.36万股，期末持股数量依然到达8.55亿股，持股市值为96.91亿元。

上一年四季度邓晓峰则是增持了紫金矿业超2000万股，操作正好相反。作为全球铜矿、金矿挖掘龙头的紫金矿业，现在切入新动力赛道，在本年一季度其完成经营收入647.71亿元，同比增加36.35%；完成归归于上市公司股东净赢利约61.24亿元，同比增加约143.88%。邓晓峰在2019年三季度就买进了紫金矿业，据守了那么久，可谓长情。

邓晓峰对互联券商巨子东方财富也是青睐有加，本年一季度继续加仓，旗下两只产品算计持有9708.64万股，期末持股市值算计为24.6亿元。上一年四季度他也增持了235.26万股，接连多个季度增持，足见看好。

值得注意的是，邓晓峰还大举加仓了玻璃纤维龙头我国巨石，高毅晓峰2号致信基金新进前十大流通股东名单，高毅晓峰鸿远信任增持3010万股，两只产品算计持有1.01亿股，一季度末持股市值到达15.35亿元。

别的，邓晓峰在本年一季度还活跃布局军工股，增持中航电子，两只产品算计持有3761.54万股，期末持股市值为7.06亿元；新进我国海防，持有818.55万股；还持有中航电测、新光光电、华秦科技、航发操控、航天电器等多只军工股。

邓晓峰还持有多只轿车零部件公司股票，比方旭升股份、华阳集团、豪能股份等；持有多只有色化工股，包含确成股份、洛阳钼业，高毅晓峰鸿远信任在本年一季度新进洛阳钼业前十大流通股东，期末持有8051.10万股，持股市值为4.19亿元。

此外邓晓峰在本年一季度还新进了电梯广告龙头分众传媒，持有1.09亿股，期末持有市值为6.63亿元。

冯柳加仓海康威视、三一重工

新进恒顺醋业、减持华润三九

从一季报发表的数据看，高毅财物董事总经理冯柳办理的高毅邻山1号远望基金在本年一季度末的持仓市值到达313亿元左右。

安防龙头海康威视仍旧是冯柳的头号重仓股（PS：进入上市公司前十大流通股东的），本年一季度高毅邻山1号远望基金还加仓了620万股，持股数量增至2.1亿股，期末持股市值高达86.10亿元，位列第五大流通股东。此前2021年四季度冯柳减持了海康威视1120万股，本年一季度或许是乘着股价大幅跌落，逆市加仓了一些。

值得注意的是，冯柳大举加仓了工程机械龙头三一重工，高毅邻山1号远望基金在一季度增持了1500万股，持股数量增至1.85亿股，期末持股市值为32.41亿元。而在上一年四季度冯柳也减持了3000万股。

别的两只重仓股同仁堂、紫光国微，冯柳在本年一季度均坚持持股不变，期末持股市值均在30亿元左右。

从新进个股来看，高毅邻山1号远望基金在一季度初次呈现在惠泰医疗、恒顺醋业的前十大流通股东名单，别离持有138万股、1300万股，期末持股市值别离为2.98亿元、1.39亿元。

此外冯柳还增持了湘电股份、羚锐制药、益丰药房、恒立液压、南微医学等多只个股。

可是他减持了华润三九1200万股，期末持股降至3000万股，期末持股市值为13.61亿元；一起还减持了人福医药、大参林、睿创微纳、海信家电、广电计量等多只个股。别的，冯柳清仓了天山铝业、康缘药业、新城控股、西部超导、博迁新材等多只个股。

景林新进大族激光、淡水泉增持顺丰控股

重阳增持国投电力、宁泉新进我国移动

咱们再来看看另一家千亿私募景林财物的最新布局状况，一季报数据显现，景林全球基金、景林景泰全球私募基金双双新进大族激光前十大流通股东名单，算计持有1282万股，期末持股市值为4.92亿元。

此外，景林财物还继续持有安防股大华股份、“榨菜茅”涪陵榨菜，可是减持了招商积余。

还有一家千亿私募淡水泉出资，在本年一季度新进了国内专通讯龙头海格通讯，买进1102.84万股，期末持股市值为1.13亿元。

淡水泉还增持了顺丰控股，淡水泉平衡5期持有2386.37万股，期末持股市值为10.91亿元；一起还增持了深南电路，两只产品算计持有467.73万股，一季度末持股市值为4.24亿元。

裘国根掌舵的重阳出资，重视价值出资，在本年一季度调仓换股动作不算多。首先是增持了国投电力，旗下三只产品算计持有1.74亿股，一季度末持股市值到达16.22亿元；一起还增持了海象新材、锐明技能，可是减持了移远通讯、新和成，对上海家化坚持持股不变。

杨东创建的宁泉财物则在本年一季度新进了次新股我国移动，两只产品算计持有1251.77万股，期末持股市值为8.37亿元；一起宁泉还新进了洲明科技、飞力达、昂利康，可是减持了利亚德、华能水电。

庄涛掌握的盘京出资，则在本年一季度增持了拓普集团，两只产品算计持有1366.3万股，期末持股市值为7.76亿元，拓普集团从事轿车NVH（即减震降噪及舒适性操控）范畴橡胶减震产品和隔音产品的研制；盘京出资还新进了蓝晓科技、拱东医疗；增持了三祥新材，对普利制药、精达股份、江山欧派、宏华数科等坚持持股不变。

修改：乔伊

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本年一季度，工程机械头部上市公司成绩继续承压。

4月28日晚，三一重工股份有限公司(三一重工，600031.SH)公告称2022年一季度完成营收200.77亿元，同比下降39.76%；归母净赢利15.9亿元，同比下降71.29%。

Wind数据显现，已发布一季度成绩报的7家工程机械上市公司营收均为负增加，其间6家企业净利也是负增加，接连2021年成绩下行趋势。

图片Wind

2022年一季度，中联重科股份有限公司（中联重科，000157）完成营收100.12亿元，同比削减47.44%，净赢利9.06亿元，同比削减62.48%；徐工集团工程机械股份有限公司（徐工机械，000425）完成营收200.34亿元，同比下降19.79%，净赢利14.05亿元，同比下降18.61%；广西柳工机械股份有限公司（柳工，000528）完成营收67.36亿元，同比削减22.06%；净赢利2.55亿元，同比削减47.79%。

山推工程机械股份有限公司（山推股份，000680）是几家头部企业中仅有一家净赢利正增加的企业，一季度净赢利3.64亿元，同比增加342.05%。

我国工程机械工业协会数据显现，2022年3月，26家挖掘机制作企业出售各类挖掘机37085台，同比下降53.1%；其我国内26556台，同比下降63.6%；出口10529台，同比增加73.5%。2022年一季度，共出售挖掘机77175台，同比下降39.2%；其我国内51886台，同比下降54.3%；出口25289台，同比增加88.6%。

业界以为，挖掘机数据是反映工程机械职业的“晴雨表”，从上一年全年到本年一季度，挖掘机销量同比连降，工程机械职业或已进入下行周期。

三一重工表明，一季度商场需求减缓，收入下滑，叠加大宗产品价格及海运本钱大幅上涨，归纳要素导致净赢利下滑。

汹涌新闻了解到，2021年，三一重工、中联重科、徐工机械质料本钱占比别离为88.46%、94.93%、85.6%。

兰格钢铁数据显现，2022年一季度兰格钢铁钢材归纳指数价格5192元/吨，同比上涨6.7%，处较高水平。工程机械职业质料本钱占比达多半以上，其价格居高不下或直接影响公司赢利。

Wind数据显现，2022年一季度，三一重工毛利率22.2%，同比下滑7.7%；中联重科毛利率20.07%，同比下降7.1%；徐工机械毛利率15.23%，同比下降1.35%。

4月26日，中央财经委会议进一步着重要全面加强基础设施建造构建现代化基础设施系统，指出要加强交通、动力、水利等络型基础设施建造，把联、补、强链作为建造要点。

安信证券表明，稳增加方针驱动下，估计2022年工程机械板块全体体现“前低后高”。从2022年全年维度来看，稳增加方针有序落地，终端待开工项目富余，二季度有望迎来开工旺季，一起随同高基数压力逐渐缓解，职业增速体现有望呈“V”型上升，估计全年销量30.85万台，月度增速有望于8月份由负转正。

现在，国内工程机械企业在海外商场占有的份额较低，增量空间大，在国内商场需求削减的预期下，出口有望成为职业开展的重要驱动力。我国工程机械工业协会数据显现，2021年我国工程机械出口额达340亿美元，同比增加62.78%。

财报数据显现，2021年我国工程机械头部企业海外事务遍及上涨。详细来看，2021年，三一重工世界出售收入248.46亿元，同比增加76.16%；中联重科境外收入同比增加51.05%；徐工机械海外营收129.4亿元，同比增加111.81%，创前史新高。

“周期下行”的预期下，工程机械上市龙头企的股价也进入了跌落泥潭。

自2021年2月18日开端，三一重工便敞开跌落形式，股价从49.23元/股一路跌落到16.5元，跌超66%，到4月28日收盘，总市值1401.39亿元。期间，中联重科跌超61%，到4月28日收盘，报5.8元/股，总市值503.32亿元。

4月28日，三一重工（600031.SH）发布2022年一季报，完成经营收入200.77亿元，同比削减39.76%；完成净赢利15.90亿元，同比削减71.29%。

这已经是公司接连四个季度单季净赢利同比下滑，2021年第四季度公司乃至亏本达5.33亿元。

三一重工能够说是被出资者吐槽最多的蓝筹股之一，公司曾经是“大国重器”，两年涨五倍，风景无限。自2021年年头开端接连跌落，一年多跌去65%，从三一重工差点跌成了“一三重工”。

跌落趋势中，三一重工的出资者数量不断增加，2021年3月末公司股东人数仅69万户，到本年一季度末已达112万户。

成绩继续下行，挖掘机销量低迷

公司的成绩下滑始于上一年二季度。背面的原因在于工程机械受经济周期的影响较大。

我国工程机械工业协会数据显现，2021年1-12月共出售挖掘机34.28万台，同比增加1.52万台，增幅仅为4.63%。其间，国内是首要途径，共出售27.44万台，同比下降6.32%；出口6.84万台，同比增加97%，超商场预期。海外经济的迸发，无疑对下行周期起到必定的对冲效果。

要知道2016年以来，国内挖掘机销量继续坚持高增速，2021年相当于踩了“急刹车”。

在充沛获益上一年疫情下的微观经济影响的盈利之后，2021年，包含财政方针转向偏紧、基建增速放缓、原材料上涨等要素，限制了工程机械股价及商场需求，工程机械饱尝周期低迷之殇。

挖掘机销量不景气，天然也反映在三一重工的年报中。

2021年三一重工完成营收1068.73亿元，同比增加6.82%；归母净赢利120.33亿元，同比下降22.04%。这也是2016年以来，三一重工初次赢利下滑。

2021年出售毛利率为25.85%，同比下降3.97个百分点；出售净利率为11.62%，同比下降4.35个百分点；期间费用率为14.9%，同比提高2.1个百分点，首要是出售费用率、办理费用率、研制费用率别离提高。

时至本年一季度，依据上述计算口径，2022年1-3月挖掘机共出售7.7万台，同比下降39.2%；其我国内5.19万台，同比下降54.3%；出口2.53万台，同比增加88.6%。

到现在，挖掘机销量已接连十一个月同比下滑。

三一重工的“周期魔咒”

挖掘机是工程机械职业最首要的子职业，是该职业及基建的晴雨表，归于典型的周期性职业。

三一重工作为其间的龙头，成绩动摇性一向较大，2015年时公司净赢利仅有0.05亿元，到2020年峰值时净赢利到达120.3亿元，净赢利动摇超1000倍。

复盘三一重工过往前史，第一阶段为2005年至2011年，获益于微观经济，公司处于景气周期，尽管08年因金融危机，赢利呈现下滑，但2008年经营收入增加50%，阐明公司和职业还在快速扩张期。

第二阶段为2012年至2015年，公司处于阑珊周期。2011年公司经营收入507.7亿元，而2015年营收仅剩余234.7亿元，期间降幅超50%；2011年公司净赢利为86.49亿元，一向萎缩到2015年的0.05亿元。

曩昔的17年，三一重工阅历了成绩三个轮回，2005年至2011年景气周期—2012年至2015年阑珊周期——2016年至2020年景气周期。成绩周期对应的股市体现——

从股价体现来看，上一轮阑珊周期，股价自2011年高点跌至2016年1月份的低点，跌幅超越70%，自2021年头开端的本轮阑珊周期，股价跌幅现在也有65%。

股价弹性之大，也决议了三一重工这类周期股的出资战略和价值股不一样——需求在周期底部时，坚持清醒，捕捉周期拐点或许降临的信号，一旦人声鼎沸时，应离场套现，“深藏功与名”。

前史能够寻觅规则，却不能简略类比，本轮跌落何时呈现回转还未可知。三一重工尽管归于周期职业，但公司营收规划仍是螺旋式上升，相应的，股价底部也在不断举高。

究竟，三一的竞争对手是全球龙头卡特彼勒，后者的市值现在1138.44亿美金，是三一重工的5倍还多。

结语——

“机械茅”本年时机怎么，本轮阑珊周期何时迎来向上拐点，仍是需求盯梢微观数据，包含基建和地产职业的需求改变。

东吴证券研报表明，考虑到出口高速增加、同期基数下降，估计2022年三季度职业同比增速有望转正，2022年头以来，已有超60个城市经过下降购房资历要求、下降首付份额、放宽借款要求、下调房贷利率等方法安稳地产。工程机械板块前期回调较多，基建、地产两大下流边沿改进，估值具有修正空间。

不过也应考虑到，工程机械的本钱中，钢铁等大宗产品占比较大，在现在上游资源提价的布景下，必然对下流发生必定压力。三一重工的成绩能否企稳，股价何时反弹，仍旧面对较多不确定性。

值得一提的是，4月28日，三一重工宣告，拟推2022年职工持股方案，规划不超4.85亿元。