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奥飞数据方案发行6.35亿元可转债，债券评级A+，转股价值102.36元，到期换回价115元。

12月2日：短线大盘盘中还有冲高要求 A股

今天可申购新股：梦天家居、百济神州。今天可申购可转债：无。今天上市新股：高兴...

转债基本情况剖析

奥飞转债发行规划6.35亿元，债项与主体评级为A+/A+级;转股价22.02元，到2021年12月1日转股价值103.54元;各年票息的算术平均值为1.58元，到期补偿利率15%，归于新发行转债较高水平。按2021年12月1日6年期A+级中债企业到期收益率9.15%的贴现率核算，债底为74.52元，纯债价值较低。其他博弈条款均为商场化条款，若悉数转股对总股本的摊薄压力为7.56%，对流通股本的摊薄压力为7.62%，对现有股本摊薄压力较低。

正股剖析：优质IDC企业，盈余才能显着改进

1、机柜上架率继续提高，成绩增加显着

奥飞转债正股为奥飞数据，是一家专业从事互联数据中心(Internet Data Center，IDC)运营的互联归纳服务供给商，首要为客户供给机柜租借、带宽租借、IP地址租借等IDC根底服务及内容分发络(CDN)、数据同步、络安全等增值服务。公司在广州、深圳、北京等中心城市具有多个自建高品质IDC机房，依据可转债问询函回复公告，到2021年3月末，公司可用机柜数量为17583个。

公司活跃开拓商场，发掘客户需求，数据中心全体上架率继续提高，到2021年3月末，公司存量数据中心机柜总体上架率超越73%，较2020年底提高9.2个百分点;2021年上半年IDC事务收入增加敏捷，完成经营收入5.89亿元，同比增加56.43%;归母净利润0.74亿元，同比下降28.53%，完成归母扣非净利0.89亿元，同比增加80.37%。首要系公司直接持有的科创板公司紫晶存储股票价格动摇导致半年非经常性损益大幅动摇所造成的，2021年上半年紫晶存储股票出资收益为-1,558.21万元。三季报显现2021年前三季度公司完成归母净利润1.23亿元，同比增加3.07%，扣非归母净利润1.38亿元，同比增加77.67%。

IDC事务的快速开展，相同推动了毛利率的继续改进，归纳毛利率进一步提高至30.28%，较2019年提高9.64个百分点。分事务来看，依据公司可转债征集说明书，机柜租借事务获益于公司大型互联客户的不断拓宽，自建机房的上架率稳步提高，且自建机房的折旧摊销等费用相对固定，2021年上半年该事务毛利率进一步上升至31.40%;带宽租借事务在运营商络提速降费的大布景下，公司为坚持和扩展出售规划，恰当让利客户，导致该项事务毛利率下降至18.60%。

2、IDC项目储藏足够，数据中心光伏项目获批

5G带动数据规划倍增，公司有望显着获益。依据可转债征集说明书， 5G会加快物联、云核算、人工智能、虚拟现实等新一代信息技能的分散速度，数据规划将出现爆发式增加态势。依据工信部数据，2020年，移动互联累计流量已达到1656亿GB。跟着更多的终端设备接入络、更多的数据核算使命由本地转移至云端，数据流量规划将继续坚持加快向上的趋势，公司有望显着获益。

继续加码研制，扩展技能团队。奥飞数据高度重视技能研制作业，不断加大研制投入力度，扩展专业研制团队，2021年上半年，公司研制开销1617.11万元人民币，较上年同期增加56.87%。通过多年投入和堆集，公司已把握软件界说络(SDN)、SD-WAN、自动化运维等中心技能，取得了丰盛的效果。

IDC项目储藏足够，商业地图有望逐渐扩展。依据可转债征集说明书，廊坊讯云数据中心扩容项目、廊坊固安数据中心新建项目、广州南沙数据中心新建项目，都按原方案有序推动。一起公司新增数个储藏项目，包含天津武清数据中心项目、昆明呈贡 “新一代云核算和大数据产业基地”项目(作为公司在西南地区的中心事务节点)、南昌市临空数据中心项目(作为公司在中部地区的事务布点)，公司商业地图有望逐渐扩展。

数据中心光伏项目获批，新能源战略启航。2021年5月，奥飞数据建立控股子公司广东奥飞新能源有限公司，致力于开发光伏、储能、节能等新能源事务。依据公司官介绍，公司将优先在奥飞数据自有数据中心装置分布式光伏发电体系，以下降碳排放，节省电费开销，堆集项目开发经历;一起将组成新能源开发团队，活跃拓宽分布式光伏、集中式光伏电站、储能、合同能源管理与节能服务、光伏+充电桩等事务。现在，廊坊云核算数据中心分布式光伏发电项目已存案获批。

3、发行转债加码IDC事务

本次揭露发行可转化公司债券的征集资金总额6.35亿元，扣除发行费用后，征集资金将用于出资“新一代云核算和人工智能产业园(A栋)项目”、弥补流动资金及归还银行贷款。依据可转债征集说明书，本次募投项目建成后，公司将新增一栋数据中心，布置约2500个机柜，与公司现有数据中心集群构成协同效应，进一步增强公司的服务才能和商场竞争力。

中签率剖析

到2021年12月1日，公司前三大股东广州市昊盟核算机科技有限公司、冷勇燕、秦美芳别离持有占总股本43.76%、2.04%、1.94%的股份，控股股东未许诺优先配售，依据现阶段商场打新收益与环境来猜测，首日配售规划估计在74%左右。剩下上申购新债规划为1.65亿元，因单户申购上限为100万元，假定上申购账户数量介于950-1050万户，估计中签率在0.0016%-0.0017%左右。

申购价值剖析

公司所在职业为IT服务(申万三级)，从估值视点来看，到2021年12月1日收盘，公司PE(TTM)为54.29倍，在收入附近的10家同业企业中高于同业中游水平，市值87.01亿元，高于同业中游水平。到2021年12月1日，公司今年以来正股上涨17.78%，同期职业指数上涨5.99%，万得全A上涨8.32%，近100周年化动摇率为54.29%，股票弹性较高。公司现在股权质押份额为22.35%，质押危险较高。其他危险点：1. 偿债才能和流动性缺乏的危险;2. 募投项目的产能消化危险;3. 商场竞争加重危险;4. 应收账款坏账危险。

奥飞转债规划较小，债底维护较低，平价高于面值，商场或给予19%的溢价，估计上市价格为123元左右，主张活跃参与新债申购。