银华基金方建：半山东矿机导体国产化是当前重要的投资机会
4月14日，银华基金2023年二季度战略会在线上举行。关于半导体出资战略，银华集成电路基金司理方建表明，要牢牢掌握半导体职业国产化时机，对标费城半导体指数，寻觅国产化龙头公司，一起当令拥抱周期时机。
半导体职业长坡厚雪
方建表明，半导体职业尽管在近几年渐趋老练，但依然是充满活力、高速增加的一个职业。
美国半导体商场是一个值得参阅的老练事例。近年来，美国纳斯达克指数远远跑赢道琼斯指数，而费城半导体指数跑赢了纳斯达克指数（数据来历：wind；数据日期：2018.9.1-2023.4.7）。一起，在纳斯达克指数中，美国市值排名前165家公司中就有27家半导体公司，且市值均超越150亿美元（数据来历：wind；到2023.4.7）。能够说，半导体商场空间很大，能够孕育出大市值公司，是一个长坡厚雪的职业。
较于全球，我国的半导体商场规划增加更快，在全球商场中的比例有望越来越高。从半导体商场的三个首要环节来看，在封装测验方面，我国与全球技能相差较小，根本完成了国产化；但在芯片规划和晶圆制作方面，我国在全球产业链中仍比较落后，生长空间较大。（数据来历：ICInsights、CCIDConsulting；到2023.04.07）
统筹国产化和周期时机
方建以为，半导体职业作为一个重要且老练的职业，周期性十分激烈。尽管全球半导体商场在稳步向上，但增速动摇较大。一般，半导体职业的周期在3到5年，向上的周期一般是1.5年，向下的周期或许更长一些。由于半导体周期的力气十分强，在向下周期中很难寻觅出资时机。现在所在的这轮向下周期，从2022年下半年开端，在本年三季度或四季度或许见底。
半导体国产化是当时重要的出资时机。近年来，半导体国产化一直是向上的。受国际贸易局势影响，半导体国产化率在2018年7月后开端快速增加，且提高空间仍很大。我国的芯片设备需求占全球的45%，但国产化浸透率在一些范畴乃至仍是个位数（数据来历：某芯片上市公司年报，gartner，我国国际投标，中信证券研讨部）。一起，我国不存在半导体职业认知的妨碍，国产化的成功率很高。假如企业有时机进入产业链不断迭代，就会有成功的或许。
据此，方建归纳了在不同商场周期中的半导体出资战略：在半导体向下周期中，要牢牢掌握国产化，赚公司业绩生长的钱；在半导体向上周期中，要统筹周期时机，寻觅一起获益于国产化和向上周期的种类，做到进可攻、退可守。
详细来讲，怎样寻觅半导体职业的优质标的呢？方建给出了两个思路。
掌握半导体国产化时机，龙头公司确实定性相对更强。这是由于半导体职业的马太效应很强。半导体职业的最大本钱是流片本钱，假如没有规划效应，本钱就会被极大拉高。一起，这也意味着引入新供货商的危险更高。或许新供货商能够供给更低的价格，但假如生产线出现问题，带来的丢失是更大的。
国内半导体职业的马太效应也在逐步凸显。2018年开端，国内的半导体下流把供应链向本乡企业敞开。通过几年的开展后，每个范畴中都已显现出了多家头部公司，供应链的壁垒又渐渐从头康复。在龙头的开掘上，能够参阅美国半导体商场，从费城半导体指数中看出什么样的公司能生长为龙头。
统筹周期向上的时机，需求重视规划股。现在A股商场中与半导体周期相关的首要会集在规划股，能够在周期向上时，从中寻觅统筹周期和国产化的标的，做到攻防兼备。
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