稳st550健增长仍将持续

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中投证券李勤

6月30日：短线大盘还有回调要求 7月行情

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中联重科（000157）在我国工程机械职业中占有重要位置，主营混凝土机械、起重机械，并兼营环卫机械和路面机械。2007年运营收入中混凝土机械占39％，起重机械占47％，主运营务赢利中混凝土机械占43％。环卫机械、路面机械及其他事务在公司运营收入和赢利中所占份额极小，而且商场空间也不是很大，因而，关于公司的全体运营情况不会发生很大影响。

混凝土机械在调整中增加

混凝土机械产品具有很高的进入门槛和毛利率，因而招引了很多企业参加。混凝土机械产品不光在技能上具有很高门槛，而且也是对质量、安稳性、售后服务保证要求极高的产品。在修建施工中，混凝土浇筑是一个时间和工序要求极端严厉的作业，一旦开端就要求接连作业，如因毛病呈现长时间中止将形成修建质量问题，带来不行估量的丢失。因而，混凝土机械的用户关于售后服务保证有很高的要求。中联、三一两大厂商作为商场的先发者，现已在全国树立起了密布的服务点，具有高效的售后服务保证人员，具有对其他后入者较高的先发优势。

归纳房地产调控和散装水泥推行等各方面要素，咱们以为，2008年国内对混凝土泵送机械的需求比2007年依然会有稍微上升。我国现已占世界水泥产值的50％，欧美发达国家的大规模建造的年代现已曩昔，我国现在的出口的商场主要是在亚非第三世界国家和中东、非洲等地的一些资源国家，咱们以为世界商场依然可给我国泵送机械带来50％左右的商场扩展空间，再往上扩张难度较大，因而，泵送机械的主战场依然在国内，国内房地产业调控对泵送机械的影响不行忽视。

咱们估计，中联重科的混凝土泵车全年出售量约1240台左右，比2007年略有增加。拖泵及车载泵销量约为1300台。

起重机械坚持高速增加势头

中联重科是我国第2大轿车起重机生产商，2007年产值到达4000台，仅次于徐州重工。公司重视进步产品规格、层次和升级换代，2007、2008年逐渐从一般的20-30吨级轿车起重机向50、60吨升级换代，进步中型、大型轿车起重机的份额，从而进步产品的均匀单价和盈余水平。

当时我国经济已显过热，但当时最为杰出的仍是房地产业的调控问题。其他职业的出资，尤其是中、大型工业企业的固定资产出资并非直接的调控目标。因而轿车起重机在未来的半年甚至1年内依然可预期坚持较为安稳的增加速度，增加远景仍较达观。中联重科2007年产约4000台轿车起重机，而在2008年上半年产值就现已挨近3000台，咱们估计全年完结5600台左右。

现在中联重科履带式起重机占工程起重机出售量的13％左右，整体来看所占份额偏低，但发展势头要远远好于一般轿车起重机，估计履带式起重机将成为添补工程起重机周期性动摇的重要产品。估计2008年中联重科履带式起重机的销量可达200台，出售收入可达8亿，在起重机产品线中，履带式起重机的位置将进一步提高。

收买CIFA增强长时间竞赛力

CIFA公司是全球重要的混凝土机械制造商，在欧美的位置仅次于Pet－zmeister和Schwing公司。2007年CIFA的混凝土搅拌车和混凝土泵送机械车，在意大利别离具有80％和70％的商场份额，在西欧有23％和20％的商场份额，在东欧有15％和20％的商场份额，别的，中东商场也有10％和8％的商场份额。

作为世界一流的混凝土机械制造商，CIFA具有闻名的品牌、全球化的出售络、抢先的技能工艺、优异的产品质量、完善的售后服务。与职业竞赛对手比较，CIFA的中心竞赛优势在其产品的性价比较高，相关于Petzmeister和Schwing 公司，CIFA产品具有10-20％的价格优势；相关于亚洲混凝土机械制造商，CIFA产品具有较好的技能优势、更高的品牌闻名度和客户美誉度。关于既寻求质量，又考究价格的客户来说，CIFA是他们的首选品牌。

收买完结后，公司将成为国内第一大混凝土机械制造商，挨近全球第一位的大象。估计公司将充分利用CIFA在东欧的品牌和商场，归纳中联重科产品的本钱优势，在未来两年逐渐挖掘出收买吞并的整合效益。但该方案短期内或许面对中意两种文明的交融，以及欧洲法令、管帐、税收、工会准则的不兼容，估计短期内不会发生很大的效益增厚。咱们估计，2008、2009、2010年CIFA对中联的成绩增厚或许到达0.05、0.10、0.20元/股，而且存在较大的不确定性。