「充电桩股票龙头」碳中和行业(电新+环保)周报：高镍三元一体化降本加速 南发布“十四五”发展规划

本周电力设备及新动力(中信一级)上涨3.39%，抢先大盘2.44个百分点。全体商场表现方面，上证综指上涨1.36%，沪深300上涨0.95%，创业板指上涨2.31%。电力设备子板块中，电气设备上涨4.82%，风电跌落5.02%，光伏上涨4.37%。此外，新动力车(中证)上涨2.94%，抢先大盘1.99个百分点；新动力发电运营(长江)上涨0.84%，落后大盘0.11个百分点。

本周SW公用事业(一级)上涨0.50%，跑输大盘0.45个百分点。公用事业子板块中，SW电力跌落1.18%，SW环保工程及服务上涨6.52%(跑赢大盘5.57个百分点)，SW燃气跌落1.39%，SW水务上涨3.41%(跑赢大盘2.46个百分点)。

出资观念：

要点标的：引荐中环股份、东方电缆、金开新能、三峡动力、晶科科技、盛弘股份；注重思源电气。

电动车及锂电：

1、中伟股份加码火法镍锻炼产能由年产高冰镍3万金吨调增至6万金吨，单吨出资1.1亿美金；与SungEelHitech在收回运用、湿法冶金、前驱体等层面树立合作关系。22年中伟、华友均有较大镍锻炼产能开释，高镍三元经过一体化降本，有较大盈余进步空间。在4680大圆柱的催化下，高镍硅碳体系有较大发挥空间，预期差较大，三元铁锂之争仍未有结论。比较于铁锂前期较大涨幅，高镍三元性价比闪现。

出资方面注重中伟股份、华友钴业、格林美、芳源股份、容百科技、久远锂科、当升科技。

2、跟着特斯拉4680电池量产装车将近，4680工业链继续发酵。依据高工锂电，2021年11月特斯拉4680电池的试点产线良率已由上一年的20%进步至70%-80%；另一方面，2021年3月，LG已开端制作特斯拉4680电池试点产线；2021年11月，松下宣告方案2022年3月试生产4680电池；2021年11月5日晚，亿纬锂能公告，公司将在荆门高新区建造20GWh乘用车用大圆柱电池生产线及辅佐设备项目。依据各公司现有规划及建造开展估测，4680电池22年头特斯拉将完成量产；22年松下或将完成量产；23年LG和亿纬锂能或将完成量产。

出资方面注重：(1)电池厂商：特斯拉电池换代过程中，4680电池供给严重。在4680方向布局较早、产能规划较大的企业将优先获益。引荐：亿纬锂能、宁德年代。(2)能量密度进步的方向：4680电池的快速推出运用，表现了特斯拉对能量密度的寻求。注重三元能量密度进步的方向：高镍正极，容百科技、中伟股份；硅碳负极，贝特瑞；碳纳米管，天奈科技；LiFSI，天赐资料。(3)结构件：容量增大后，对结构件的要求进步，注重科达利、斯莱克。

3、复合集流体是近年来安全技能的一个重要打破，该技能的运用范畴可拓宽至复合铜箔、复合铝箔等其他膜资料，具有较大的降本与进步能量密度的空间。

PET铜箔、铝箔未来几年工业化进程有望加速，到达电池GWh等级对应的量产规划；可是与传统锂电铜箔比较，短中期来看PET铜箔/铝箔的规划占比依然较小。主张注重技能革新带来的出资时机与细分格式优化。

出资方面注重：(1)宁德年代直接出资的重庆金美的复合集流体技能与工业化获得较大开展，扩产项目继续推进中，未来有望在电池上得到大规划运用。

注重重庆金美(未上市)、宁德年代、东威科技；(2)传统铜箔企业具有较强的出资扩产与适应能力，而且PET镀铜的电镀工艺与现有工艺具有相通性，且锂电铜箔近两年供需紧缺的格式并没有打破，仍具有量价齐升的成绩确定性。注重嘉元科技、诺德股份。

储能：

1、浙江出台加速新式储能演示运用施行定见，较高的容量补偿将极大进步电侧储能建造的积极性。定见中提出：过渡期间，调峰项目(年运用小时数不低于600小时)给予容量补偿，补偿规范逐年退坡，补助期暂定3年(按200元、180元、170元/千瓦·年退坡)。当时储能体系出资本钱约在1700元/KW左右，依照浙江省的补助方针，(1)整体来看，3年算计补助550元/KW，将掩盖初始出资的32%；(2)按年均本钱来看，定见中提出“新式储能演示项目应依照作业寿数10年及以上设置”，假定生命周期依照10年核算，则年均出资本钱170元/KW，即补助将掩盖项现在三年的折旧本钱。

储能本钱的摊分是当时电侧储能建造中的中心问题，若能得到有用处理，电侧储能建造有望快速放量：浙江省财务较为宽余，经过补助的方法加速电侧储能建造；后续需继续注重其他省份与电企业相关的应对方法。

2、国内涵碳达峰、碳中和的大布景下，可再生动力的大力开展离不开很多的储能关于电力体系稳定性的保证，电化学储能、抽水蓄能等建造开展加速；海外户用商场需求兴起，电化学储能商场加速生长。咱们长时间看好储能职业的出资时机。

3、出资方面，锂电池：引荐派能科技、宁德年代，注重比亚迪、亿纬锂能、国轩高科；PCS:引荐阳光电源，注重科华数据、固德威、锦浪科技；体系集成：引荐盛弘股份；EPC:注重永福股份。

新动力运营商：

1、绿色买卖机制试点敞开、国家及各企业均加速开展新动力发电、叠加金融机构未来对新动力运营项目的支撑力度有望进一步加大，三重逻辑下咱们看好新动力运营商未来的出资时机。

2、要点引荐金开新能、太阳能、三峡动力、晶科科技，主张注重粤电力A、我国核电、节能风电、林洋动力、龙源电力(H)、中广核新动力(H)、我国电建。

风电：

1、风电职业最大的股价弹性来自于本钱端下降，对经济数据及钢价的趋势判别则是中心：依据兰格钢铁数据，钢价在10月11日到达高点后进入下行通道，到11月14日下降12%。

2、国产代替+双海战略是风电职业长时间开展方向。本年大型化趋势推进风电本钱显着下降，未来中心零部件国产代替进程继续将进一步推进工业链降本；此外，海风工业的宽广空间和高增速，以及我国风电工业链在人工本钱、交给速度、技能革新等方面的优势将推进各企业加速双海战略的布局。

3、零部件板块：引荐东方电缆，注重大金重工、金雷股份、恒润股份、振江股份、五洲新春、日月股份、天顺风能；整机板块要点注重：东方电气、三一重能(将上市)、运达股份、金风科技、明阳智能。

光伏：

1、本周光伏工业链各环节报价高位持稳，硅料、硅片、电池片、组件等各环节价格较上星期改变不大，2元/W以上的组件价格国内商场承受度仍较为一般。

2、2022年硅料价格有望步入下行通道，推进全球新长脸伏装机规划打破200GW，一起工业链盈余有望向下流搬运，需继续注重组件及运营商的赢利分配情况。

3、当时要点注重：一体化布局，获益于装机预期改进及盈余修正的公司：引荐天合光能、晶澳科技、隆基股份；不受晶硅工业链价格博弈逆变器环节：引荐阳光电源，注重锦浪科技、固德威等；自下而上基本面改进要点引荐中环股份。

电：

南边电方案出资规划(6700亿元)较“十三五”期间实践出资额(4433亿元)有显着进步，新动力方案装机规划(1.15亿千瓦)较前期规划(1亿千瓦)存在边沿进步。加速建造新式电力体系布景下，“十四五”期间电出资力度加大，出资结构方面愈加注重灵敏与智能改造，主张注重电侧出资时机。

标的方面，主张要点注重新式电力体系相关公司：1)电调理、储能及SVG:思源电气、国电南瑞、宝光股份、四方股份、易事特、智光电气、新风景；2)电数字化：国信通、国电南瑞；3)电侧节能改造：涪陵电力；4)电智能监控检修：杭州柯林、智洋立异、申昊科技、亿嘉和；5)南旗下公司：南科技(已过会未上市)、南动力、文山电力。

危险提示：

新动力汽车销量、海外车企扩产不及预期；风景方针下达开展不及预期；风机投标价格复苏低于预期、工业链原资料价格动摇；国家电出资、信息化建造低于预期危险；环保方针履行力度和订单签定低于预期的危险。